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「走盘和滚球」起风了,再不懂FOF还咋上天?牛熊君带你掰一掰

2020-01-10 15:21:16 来源:admin

「走盘和滚球」起风了,再不懂FOF还咋上天?牛熊君带你掰一掰

走盘和滚球,牛熊交易室注意到fof这个词最近在基金界大有刷屏之势,全因9月23日,证监会正式发布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中的基金(fof)》(以下简称《fof指引》),并明确表示会支持fof产品的推出。该指引的发布,预示着公募基金fof产品政策上的绿灯已经全开。

《fof指引》到底说了点啥

虽说在基金圈fof已不是新名词,私募和各类资管fof产品也一直在实践过程中,然而公募fof始终意义不同。牛熊交易室就来解读一下那这个指引到底说了点啥,解决了什么问题呢?

一、挂羊头卖狗肉行不通了,80%的基金资产必须投资其他公募基金。

二、双重收费问题得以解决,规定基金管理人、托管人不得对基金中基金的管理费、托管费以及销售费双重收费。

三、业绩更透明,基金管理人在基金中基金所投资基金披露净值的次日,及时披露基金中基金份额净值。

四、信息披露更全面,要求基金中基金在定期报告和招募说明书中设立专门章节,披露所持有基金的相关情况,并揭示相关风险。

五、fof基金经理不再“一拖多”,规定基金中基金管理人应当设置独立部门、配备专门人员,且基金中基金的基金经理不得同时兼任其他基金的基金经理。六是明确基金中基金管理人、托管人的相关职责,强化主体责任。

到底什么是fof基金呢?

从字面上看,fof是英语fund of funds(基金中的基金)的缩写,顾名思义,fof基金是基金组合的意思。fof基金与普通基金最大的不同在于投资标的。普通基金主要投资于股票、债券等基础资产,fof基金则主要投资于各类基金。

牛熊交易室(niuxiong2016)打个可能并不恰当的比喻,如果把普通基金比作水果礼盒,那么fof基金就是包含不同水果礼盒的大礼包。风险与收益的表现来看,比起一般的基金,其分散风险的能力更为出色,当然代价就是收益也会相应被熨平。

fof基金的发展历程

fof最早萌芽于20世纪70年代的美国,因为当时投资私募股权类基金(pe基金)的门槛非常高,于是为了降低pe基金的投资门槛,让更多投资者能够参与pe投资,就有机构推出了投资pe基金组合 的pe fof产品。

先锋基金(vanguard)于1985年推出了第一只公募fof,所投均为先锋基金自家的基金产品,并规定70%的资产投资于股票类基金,30%投资于债权类基金。该基金一经推出就受到市场热捧,同时也带动了先锋基金旗下其他基金的销售,1986年末,公司基金规模增长了44.23%。

1987年,美国股市遭遇了一次惨烈的股灾,这使得投资者开始意识到投资单个基金产品的风险,并开始依据市场行情配置不同类型的基金。随着投资者配置需求的提升,公募基金在产品的多样性上展开探索,为fof产品的流行打下基础。

1991年,美国推出了401(k)养老金计划,这对于fof基金在美国后续爆发式的增长起到了很大的催动作用。 为什么401(k)养老金储蓄计划会对fof有这么大的影响呢?

二战以后,美国有一波婴儿潮。在这波婴儿潮中出生的人到了上世纪90年代大多进入了退休年龄,所以他们积累了大量的储蓄亟待配置。而401(k)计划比起自己进行投资,可享受递延纳税的优惠政策。投资者在自己的养老金账户中的投资所得可以暂免交税,到提取退休金时再缴纳,用复利的思维来考虑,这一点对投资者来说是很有好处的。而又因为养老金自身的风险偏好特点,所以养老fof基金开始崛起。

1996年,美国出台的全国证券市场改善法案取消了对公募基金公司发行fof产品的限制。这一政策对fof基金的发展也是立竿见影的,共同基金fof数量由1995年的36只激增至1997年的94只,总资产管理规模增长137%至215亿美元。

截止2015年底,美国公募的fof总量已达1.7万亿美金,占到所有公募基金规模的11%左右,其规模增速也远超普通基金,这足以显示历经牛熊后,市场对公募fof的认可。

今天,牛熊交易室(niuxiong2016)由《fof指引》发行为缘起,和大家分享了一下fof在美国的发展历程,至于fof基金在中国的发展如何呢?请听下回分解。

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本文为|牛熊交易室 niuxiong2016 原创文章|

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